今日早盘研发观点2018-11-08





品种 易胜博ysb2488 分析要点
上海易胜博备用网址
 研发团队
宏观 关注中国10月贸易帐数据及凌晨公布的美联储利率决议 隔夜美元指数下跌,大宗商品涨跌不一,欧美股市上涨。国际方面,美国易胜博备用网址选举符合预期,民主党在赢下众院,共和党保住参议院,在此期间美元指数宽幅震荡,并引发亚太股市巨震。稍微美国司法部长塞申斯在总统特朗普的要求下辞职,塞申斯此前在“通俄门”一事上总是采取回避态度,令美股涨幅收窄。另外,日本央行委员布野幸利表示若宽松政策延长,将加速副作用的影响,若经济受到冲击,不排除实行额外的宽松政策。国内方面,中国10月外储环比连续三个月下滑,降幅由9月的227亿美元扩大至339亿美元,创2017年4月来新低,外管局表示受主要国家货币政策、全球贸易形势、地缘政治局势等多重因素影响,使得外汇储备下降。另外习近平强调,民营企业家要树立正确的营商观念,要从打政策“擦边球”向企业“练内功”发力,在合法合规中提高企业竞争能力,努力把企业做强做优。今日重点关注中国10月贸易帐数据及凌晨公布的美联储利率决议。 宏观金融
研发团队
股指 建议在IF加权指数20日均线附近布局多单 隔夜欧美股市全线上涨,其中美股涨幅逾2%。国内昨日早盘三组期指微幅高开后在区间内震荡,午后指数冲高回落,尾盘均收跌,指数间分化不显著。现货指数全线收跌,盘中主要受美国易胜博备用网址选举因素的影响,出现回落,行业板块普跌,其中贵金属涨幅居前,前期表现较好的沪企改革、上海自贸均呈现回落态势。本月以来指数呈现反弹格局,主要是一些利好政策频出,以及指数整体估值均处于阶段性低点,对股市产生了一定的支撑。且从中央政治局会议所释放的信息来看,或是政策底的进一步确立。从技术面来看,上证指数在2650点附近震荡,两市成交额总计3389亿元,较前一交易日有所增加,北上资金净流入22.91亿元,三组期指在分别突破长短期均线后,呈现回调态势,操作上建议在IF加权指数20日均线附近布局多单。
贵金属 观望为宜 激进者寻找做空机会 夜盘贵金属震荡整理,COMEX期金收跌0.06%至1227.8,沪银1812合约收涨0.31%至14.57。易胜博备用网址选举结果出炉,民主党拿下众议院多数席位,共和党维持对美国参议院的控制,符合预期,对贵金属偏利空。美国经济增长势头虽有所放缓,但较其他国家而言仍有优势。同时,美国10月非农就业增长25万,大幅好于预期,薪资增速创新高至同比3.1%,大部分美联储官员也认可美联储继续渐进加息,目前12月加息概率维持在70%左右的高位。近期为风险事件多发期,这也是造成美股大幅波动的原因之一,我们倾向于认为,在11月风险事件集中落地后,美股有望止跌企稳,市场避险需求将有所下降。资金方面,截止11/6,SPDR黄金ETF持仓量756.70吨,前值757.29吨,SLV白银ETF持仓量10139.91,前值10180.82。操作上,关注周五美联储利率决议,我们建议观望,激进者可寻找做空机会。 金属
研发团队
铜(CU) 观望为宜 夜盘沪铜1901合约小幅下跌0.14%至49400,持仓量增0.2万手,LME铜收跌0.62%。近期由于印度、智利两家大型冶炼厂关停,海外精铜现货偏紧,LME上周末大量交仓后又进入了去库模式,伦铜表现偏强并带动内盘走势。现货方面,上海电解铜现货对当月合约升水上调45元至升20-升90元/吨,供需双方短期拉锯。中国10月制造业PMI继续回落,但国办对融资平台态度转松,鼓励基建补短板,利好铜市需求。回到基本面,国内精铜产量出现较大增长,新增冶炼产能或在四季度和明年一季度集中投放,精废价差的走扩也使得废铜替代了部分精铜消费,但受对美国废铜加征25%关税的影响,中国9月自美进口量降80.1%,未来废铜供应并不乐观。终端实际消费增速未见明显回落,其中电网投资连续两个月快速回升,现货逢低成交有所改善,上周8.0mm铜杆加工费部分地区上调100元/吨。库存方面,截止11/7,上期所注册仓单54824吨(-695),周库存147542吨(-1401),LME库存1774200吨(-1200)。整体来看,市场对基建拖底经济预期强烈,上期所库存增长放慢,但美指偏强,我们建议观望。期权方面,铜期权隐含波动率整体上行,建议卖出宽跨式期权组合,赚取震荡市中的时间价值。
螺纹(RB) 观望为宜 昨日现货市场建筑钢材价格小幅松动,由于期螺走势不佳,终端客户受此影响,心态受挫,从外围市场了解到,现货交投不畅,价格明显下调,上海地区营业商家报价也有所松动,其中华东大厂厂提资源多报至4640-4670元/吨之间,小厂资源多报至4530-4560元/吨之间。目前来看,上海受需求影响,考虑到天气转冷和后期到货情况,市场挺价意愿不强,预计短期内市场或偏弱调整。昨日螺纹钢主力1901合约延续弱势表现,期价继续下探靠近3900一线附近寻求支撑,预计短期或难改偏空格局,观望为宜。
铅(PB) 观望为主 隔夜沪铅1812合约震荡为主,持仓量下降,成交量较大,外盘方面LME三月铅上涨1.02%。由于近期库存的急速下降以及此前再生铅长利润被压缩致使产量出现下降,近日环保稽查再度进驻河南地区,使得炼厂惜售,铅升水有所支撑铅价。现货方面,上海市场金沙铅18675-18685元/吨,对1811合约升水100-110元/吨报价;蒙自18535元/吨,对1812合约升水150元/吨报价;进口哈铅18325-18385元/吨,对1811合约贴水250-190元/吨到报价。期盘探低后小幅回升,加之再生铅供应充裕,持货商继续下调报价升水,同时下游按需逢低补库,散单市场交投活跃度稍好。华铂科技正式进入试生产,再生铅市场新增产能即将释放的预期,炼厂纷纷扩大贴水出货,而后还原铅小厂因亏损扩大主动减停产,以致精铅供应趋紧铅锭整体供应依旧偏紧。SMM调研预计10月铅精矿开工率为76.0%,环比减少3.5%,铅精矿总体产量录得小幅下降,或终结矿企放量生产以来铅精矿产量逐月递增的趋势。铅蓄电池方面,下游原料消耗库存所剩不多,整体需求尚可。进口铅方面,到货量不明显,对国产现货冲击暂缓,现货市场哈铅报价与国产价差维持在 200~450 元/吨之间。后续继续关注国内、港口库存以及下游的消费情况,整体看后续铅价维持区间震荡概率较大。操作上,观望为主。
热卷(HC) 观望为宜 昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌,市场成交整体一般,1500mm普碳钢卷主流报价3990-4030元/吨,1800mm宽卷报价在4240-4300元/吨。市场观望气氛较浓,商家报价维稳为主,需求依旧不温不火。随着易胜博官网盘面依然偏弱的表现,市场心态比较悲观,午后市场价格小幅下跌,成交逐渐萎缩。综合来看,预计短期内上海热轧市场价格震荡偏弱。昨日热卷主力1901合约维持低位盘整态势,期价表现弱势维稳运行,预计短期或延续偏空格局,观望为宜。
铝(AL) 观望为主 隔夜沪铝1901合约震荡上行,上测14000元/吨的关键点位,持仓量上升,成交量上涨。外盘方面LME三月铝上涨1.61%。近几日开始宏观方面风险有所释放,习川通话使得中美关系有所修复,市场短期对后市悲观情绪回暖,但易胜博备用网址选举结果对基建预期可能偏利空。氧化铝方面,近期晋豫地区氧化减产,减缓了氧化铝下跌趋势,部分铝企业因亏损而减产,铝价下行空间有限。海外海德鲁巴西氧化铝事件反复,但是整体呈现复产预期,近期LME铝交仓量较大,体现海外铝锭供应方面仍然较为宽松。国内采暖季限产力度一般,供应方面依然是压力较大。现货方面,上海成交集中13800~13820元/吨,对当月贴水50~贴30元/吨,无锡成交集中13800~13820元/吨,杭州成交集中13840~13850元/吨。今天市场货源供应较为充足,贸易商出货积极性不减,但部分贸易商保值不佳报价偏高,下游接货情绪不强,整体成交一般。今年我国转变为氧化铝净出口国,利好铝价。生态环境部签稿表示采暖季不再规定限产比例,预计今年采暖季限产力度低于去年,因此国内电解铝铝产能四季度可能复苏,后续去库可能接近尾声。铝目前呈现供需两弱情况,短期铝期价下方空间或有限,已经接近成本线不远,后续关注自备电厂整治文件的落地情况、出口数据及去库存情况。操作上,观望为主。
锌(ZN) 轻仓试空 隔夜沪锌1812合约低位盘整,持仓量上升,成交量一般,外盘方面LME三月锌下跌0.76%。易胜博备用网址选举共和党输掉众议院,川普后期的基建计划推行可能受到阻碍,对基建较为敏感的LME锌跳水,沪锌跟跌。现货方面,上海0#锌主流成交21920-22370元/吨,0#普通对1811合约报升水80-100元/吨;双燕报升水450-500元/吨。1#主流报21800-21830元/吨。进入11月,下游消费步入淡季,本周入市采购积极性不高,实际消费清淡,多以询价为主,整体成交一般。目前四季度矿山复产预期仍然强烈,海外精矿加工费已快速上涨达到130美元/吨较上个月环比涨幅达到85%,国内矿加工费也显现抬头上涨趋势,目前许多地区加工费价格已经逼近4700-4900元/吨,当前炼厂亏损减少,后期开工率可能稳步上扬。本周三地锌社会库存较上周五下降0.79万吨,较本周一下降近一万吨至14.1万吨,本周市场进口到货较少,且炼厂未有增加发货,本周期间锌价重心下移,炼厂发货量不多,入库较少。后期持续关注库存、国内外矿山复产情况以及锌下游消费表现。操作上,可以考虑轻仓试空。
镍(NI) 反弹思路操作 夜盘沪镍1901合约收跌0.15%至96970,持仓量增2万手,LME镍跌0.21%。镍铁宽松的供应预期是市场悲观的主因,镍铁价格下调至1035-1045元/镍点,进入秋冬季,内蒙古和辽宁地区镍生铁工厂产量受限,但年底山东鑫海和印尼金川新增产能将对供给端产生较大压力。现货升水大幅上调,俄镍较无锡主力1811合约升水400-500元/吨,金川镍较无锡主力1811合约升水8000元/吨左右,下游成交整体谨慎。近期不锈钢社会库存重新开始增加,消费也有所转淡,但因原材料价格下跌,钢厂利润驱动下预计仍暂时支撑需求。新能源汽车方面,今年前9个月,我国新能源汽车产销分别完成73.46万辆和72.15万辆,比上年同期分别增长73.05%和81.05%,但这部分对镍需求的贡献仍非常低。产业消息,青山集团新研发304D含镍量较300系低5个百分点,未来需观察其是否对300系产生替代。库存方面,截止11/7,上期所注册仓单12731吨(-30),周库存13427吨(-958),LME库存217410吨(-276)。前期利空基本释放,短期钢厂利润仍对镍需求有一定的提振。操作上,我们建议反弹思路操作。
锰硅(SM) 观望为宜 昨日SM901合约先抑后扬,最低点8532元/吨,收盘价8618元/吨,收出一根略带上影线的锤子线,持仓减少,盘面活跃度尚可。现货市场高位盘整,观望气氛增加。锰硅主流出厂现款报价坚挺在8500~8600元/吨左右。成本锰矿价格仍在高位。锰硅厂家库存低位、成交尚好。但贸易商方面交投情况一般,由于当前硅锰报价坚挺,贸易商操作难度比较大,实际出货情况不及厂家。需求方面,随着钢招落幕,市场交投恢复平静。受螺纹新标和冬储预期的影响,部分钢厂采购量较上月有所增加,短期来看市场需求将进一步释放。供给方面,目前锰硅的产量处于累积增长阶段,供给边际性走强。综合来看,现货市场短期维稳,后期应关注冬季环保限产的因素以及9-10月的新增产量对后期硅锰价格的冲击。易胜博官网市场,昨日SM901合约的交易重心较前一日略有下调,短期可关注60日均线支撑是否有效,操作上建议继续观望。
硅铁(SF) 观望为宜 昨日SF901合约开盘后探底最低点6630元/吨,之后震荡上行,尾盘略有回调,收盘价6702元/吨,收于一根带上下影线的小阳线,持仓减少,盘面活跃度一般。现货市场盘整运行,报价拟上调50-100元/吨,72铁现金出厂价在6300~6400元/吨,75硅铁6600~6800元/吨。虽然目前原料成本方面未出现明显变化,但由于入冬的天气原因运输成本后期有变化的可能。硅铁库存低位,现货偏紧,排单交付,厂家顶价情绪浓厚但下游客户接受度不高。目前硅铁11月钢招公布的钢厂采购价较10月水平基本一致;而采购量受采暖季来临的影响有小幅增加,硅铁下游需求较为稳定。供给方面,虽然短期宁夏有部分炉子重新投产,但市场的供需关系未发生明显变化,后期需要关注西北环保政策动向。易胜博官网市场后市较大可能性仍会偏震荡行情,在暂未出现新热点刺激市场情绪的情况下,操作上建议观望为宜。
铁矿石(I) 观望为宜 昨日早间贸易商报价基本持稳,山东港口PB粉主流报价585元/吨,唐山港口PB粉主流报价595元/吨,贸易商议价空间在2-3元/吨左右。钢厂方面,询报活跃度一般,多数仍以观望为主,市场弱势运行,成交寥寥。昨日进口矿远期现货市场活跃度一般,商家报盘积极,12月装期的澳粉溢价持稳。昨日铁矿石主力1901合约维持震荡表现,期价上方依然承压运行,观望为宜。
天胶(RU) 观望为宜 隔夜沪胶1901合约期价震荡偏强,收涨0.22%,持仓量微增,成交一般。橡胶基本面表现平淡,目前橡胶仓单处于集中注销出库时间段,因此盘面减仓可能主要是交割了结行情,沪胶仍然没有脱离弱势。供应方面,因旺产季预期仍存,供应方面仍压制期价。根据ANRPC最新报告,截至9月末全球天然橡胶产量增长1.5%,至977.9万吨。1-9月,全球天然橡胶消费同比增长6.6%,至1065.3万吨。终端需求方面,今年10月我国重卡市场销量7.9万辆,环比上升2%,同比降幅14%,成为今年以来连续第四个月同比下滑的月份。库存方面,截至2018年10月16日,青岛保税区橡胶库存大幅回落,总库存下降31.12%至11.20万吨。其中天然橡胶库存下降28.73%,合成橡胶库存下降34.38%,复合橡胶库存下降2.70。青岛保税区橡胶库存持续大幅下降,主因保税区仓储政策影响所致,目前区内库存多数转至区外或流向终端工厂,而实际供应压力则依然较大。整体而言,基本面表现不佳,尤其是终端消费表现较差,预计橡胶反弹持续性不长。操作上,暂时观望。 能化
研发团队
原油 EIA库存报告整体偏空,周三油价继续下跌 美国原油库存连续七周增长,产量增加到历史最高水平,WTI连续八天下跌,SC跌回500一线震荡。美国原油产量和净进口量增加,原油库存继续增长。同时美国炼油厂开工率上升,汽油库存也增长。美国能源信息署数据显示,截止2018年11月2日当周,美国原油库存量4.31787亿桶,比前一周增长578万桶;美国汽油库存总量2.28021亿桶,比前一周增长185万桶;馏分油库存量为1.22857亿桶,比前一周下降347万桶。美国商业石油库存总量增长483万桶。炼油厂开工率90%,比前一周增长0.6个百分点。上周美国原油进口量平均每天753.9万桶,比前一周增长19.5万桶,成品油日均进口量190.4桶,比前一周增长20.5万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3429.6万桶,增加了241.9万桶。美国原油出口量日均240.5万桶,比前周每日平均出口量减少8万桶。美国石油战略储备继续减少。截止2018年11月2日当周,美国石油战略储备减少了23.5万桶,过去的四周,美国石油战略储备累计减少507.6万桶。操作上,建议观望。
燃油(FU) 观望为主 隔夜燃料油1901合约期价高位震荡,收涨0.20%,持仓量微降,成交活跃。现货方面,5日新加坡高硫380燃料油FOB价格为479.88美元/吨(+0.82)。供应方面,市场供应紧张预期仍存,安特卫普延迟焦化设备的上线,或将影响西北欧20万吨/月的燃油供应。需求方面,近期燃料油裂解价差表现强势由亏转盈,表明市场整体消费表现良好,对期价有推升作用。但近期干散货海运市场有所走弱,应持续关注该市场变化情况。库存方面, 截至10月31日当周,新加坡残渣燃料油库存减少290.2万桶,至六周低位1545.6万桶,环比下降15.81%。美国方面,截至10月26日当周含渣燃料油库存为2867万桶,环比下降1.96%,同比下降12.76%。成本端方面,因对原油供应增加的担忧,近期国际原油市场维持弱势,成本端拖累燃油价格。操作上,建议暂时观望,激进者可轻仓持多。
PVC(V) 观望为宜 PVC主力合约1901回落6250一线震荡,上行动能不强,但半年线获得支撑。PVC成本面变化不大,国外价格虽然略涨,但出口窗口仍未打开。计划外检修企业陆续恢复,开工率仍将小幅提升,下游制品企业原料库存不多,但采购积极性欠佳。宏观面仍缺乏有力支撑,供需基本面变化不大。上游电石价格仍有下行趋势,对PVC的支撑继续减弱。近期企业销售压力有所增加,随着下周检修增多,供应压力将短期略减轻,但长线供应压力仍将再度增加。宏观面整体不佳,投资者观望心态浓厚,预计下周PVC市场将弱势阴跌。PVC商家逐步出货,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行,前期高点未能有效突破,观望为宜。
沥青(BU) 注意原油风险 沥青合约1812合约小幅回升3400一线运行,东北、山东沥青价格下跌95-125元/吨,西北沥青价格上涨300元/吨,其他地区价格暂时稳定,不过华东及华南等仍有部分优惠。目前北方市场需求持续减弱,部分炼厂价格下调,后期部分价格仍有调整的可能。南方市场需求整体变化不大,炼厂出货较平淡,部分炼厂库存上涨,不过短期需求基本维持平稳,炼厂压力不大,预计沥青价格持稳的可能性较大,但不排除为刺激出货下调价格的可能。11月5日中国国际进口博览会在上海召开,10月5日-11月15日上海及附近的化工产品运输将受到严格管制。上海地区所有工程项目在10月23日-11月12日期间将全部停工,所有砂石料运输车辆停运。受此影响,11月5日-11月11日,上海金山石化沥青公路将停发一周,但水路出厂将正常,因此炼厂将加大水路销售,销往浙江及川渝等地,据悉目前炼厂船期已排至11月。此外,博览会的召开对江苏及浙江炼厂整体出货影响也将有限,因炼厂销往上海地区的沥青比例有限。博览会的召开,将导致上海金石石化沥青公路停发一周,但对上海金石石化、对江苏及浙江炼厂整体出货影响将有限。不过,博览会导致上海地区所有工程项目停工四十天,在博览会结束后,这部分工程可能会赶工及抢工,届时或带动当地一部分沥青需求的回升。由于近期国际原油价格走势不稳,对沥青价格影响不大,沥青价格走势主要看市场供需情况。短期期价将维持震荡态势,关注原油风险。
塑料(L) 观望为宜 昨日连塑主力1901合约小幅收跌0.11%,持仓量下降,成交活跃。现货方面,华北地区LLDPE价格在9400-9500元/吨,华东地区LLDPE价格在9300-9500元/吨,华南地区LLDPE价格在9600-10000元/吨。上游原料逐步企稳,聚乙烯成本面逐步稳定,但目前聚乙烯市场供需博弈,走势出现一定分歧。供应端,检修损失量环比增加,但福建联合及中海油壳牌检修影响多在华南区域,对华东华北影响有限。需求端,管材行业因天气转冷开工继续下降,农膜开工高位运行,其他包装、注塑及中空等行业开工相对稳定,但场内采购分散,难以形成拉动。10月聚乙烯进口总量偏少,目前PE货源港口库存线性货源持续去库存,表现较为稳定。操作上,暂时观望。
聚丙烯(PP) 观望为宜 昨日PP主力1901合约维持弱势,收跌0.13%,持仓量增加,成交活跃。现货方面,华北市场拉丝主流价格在10250-10300元/吨,华东市场拉丝主流价格在10300-10400元/吨,华南市场拉丝主流价格在10450-10650元/吨。供应端,中长线供应增多预期不变,目前部分煤化工货源略显宽裕,但总体压力一般,未来仍将对价格形成压制。需求端,下游家电、汽车行业表现疲弱,难显旺季消费特征,对PP期价提振作用有限。库存方面,石化库存仍在80万吨上方,属于中等偏高,短期控库压力依然较大。整体来看,聚丙烯市场氛围欠佳,预计将延续弱势走低态势,但近期临时检修增多,短期内供应将会减少。操作上,暂时观望为宜。
PTA(TA) 暂时观望 TA主力1901合约夜盘围绕6500一线震荡运行,持仓104万手,操作上建议暂时观望。目前是需求淡季,下游利润出现回吐。虽然酯原料在成本、需求及外力的多重驱动下价格强势上涨,PX-PTA产业供需关系的持续性改善以及叠加人民币贬值的因素,推动PX-PTA价格更是涨至2014年以来的新高,但下游已经出现利润回吐。目前PTA结构在成本、需求双预期支撑,自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。PTA大装置基本上在上半年检修完毕,后市暂无新增产能投产,而库存始终处于低位,下游聚酯又满负荷开工。远端看,从PX成本和PTA本身供应预计来看,整个社会库存量不高,而供应增加产生的影响预计主要会在1901合约上,建议1901合约暂时观望。
焦炭(J) 暂且观望 隔夜焦炭1901合约小幅下行,日内振幅不大,成交不佳,持仓量下行。现货方面,最近国内焦炭市场价格小幅拉涨运行,成交情况较好。7日山东临沂二级焦出厂价2640元/吨(持平),徐州产二级焦市场价2650元/吨(持平),天津港准一级焦平仓价2675元/吨(持平)。2日统计国内100家焦化厂综合产能利用率78.62%(+0.57);库存方面,110家钢厂焦炭库存平均可用天数13.9天(+0.3),库存数量428.3万吨(+1.4);100家独立焦化厂焦炭库存20.3万吨(-0.7)。综合来看,焦炭现货的第三轮价格提涨已基本落实,当前现货价格处于历史高位,市场开始出现恐高心态,焦企、贸易商继续挺价的信心不强。供应方面,受环保检查影响,焦企有减产情况,但暂未有大面积的供暖季限产出现;库存方面,目前焦企仍保持几乎无库存状态;下游钢厂采购积极性良好,可能与预期焦化限产进而加大采购以备冬储有关,预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:焦炭和成材的现货行情以及限产执行力度,操作上建议投资者暂且观望。
焦煤(JM) 暂且观望 隔夜焦煤1901合约震荡下行,日内振幅不大,成交不佳,持仓量下行。现货方面,最近国内焦煤市场价格稳中偏强运行,成交情况良好。7日京唐港山西主焦煤库提价1820元/吨(+30),连云港山西主焦煤平仓价1920元/吨(+30),日照港澳洲主焦煤车板价1650元/吨(持平)。库存方面,9日统计中国炼焦煤煤矿库存97.9万吨(-8.58);100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.53天(0),库存数量838.2万吨(0);110家钢厂焦化厂炼焦煤库存829.3万吨(0)。综合来看,近期国内炼焦煤市场应供应偏紧的问题,市场价格连续上行,山西部分地区炼焦煤价格累积上涨120元/吨。上游方面,矿难引起的安环高压持续,炼焦煤原煤供应缩量;下游方面,焦化企业开工率仍处于相对较高的位置,焦化企业在利润水平良好的背景下积极采购炼焦煤组织生产。此外,北方地区气温陡降,对外蒙古进口炼焦煤的运输、通关造成不利影响,炼焦煤市场供需关系紧张的局面还将继续,预计后市将偏强运行。近期重点关注的风险点:焦化企业开工及利润情况、上游供应情况及限产执行情况,操作上建议投资者暂且观望。
动力煤(TC) 暂且观望 隔夜动力煤1901合约小幅下行,日内振幅微小,成交良好,持仓量略增。现货方面,最近国内动力煤市场价格稳中偏弱运行,成交情况偏差。7日忻州动力煤车板价470元/吨(-10),最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价645元/吨(-2),环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数571元/吨(持平)。库存方面,7日统计环渤海三港煤炭港口库存1264.1万吨( -10.7);国内六大电厂煤炭库存1697.8万吨( -4.6);库存可用天数34.2天( -1.1),六大电厂日耗49.6万吨/天(+1.4)。综合来看,近期动力煤现货市场止跌反弹,市场成交回暖。供应方面,陕西环保检查即将结束,煤矿复产在即。前期市场供应偏紧,大型煤企坑口价格普遍上调。下游方面,国内六大电力集团日耗仍然处于偏低状态,而库存水平持续高位。不过近期冷空气频繁登陆,加之大范围供暖即将开始,且北方地区天然气依旧不足,或将推高动力煤的市场需求,预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:上游供应情况和电厂冬储动向,海关进口煤炭政策,操作上建议投资者暂且观望。
甲醇(ME) 暂且观望 近期国内甲醇市场大幅下挫,除去宏观商品氛围欠佳外,甲醇基本面烯烃及外盘影响较大,悉闻部分烯烃装置重启推迟、降负,年底前内外盘长约及11月上旬部分伊朗船货仍未寻到买家,需求转弱的同时供应增加继续主导市场氛围,短期港口期现货市场或仍以偏弱运行为主。内地方面,在东部消费区偏弱影响下逐步向西传导,然在传导过程中局部供应检修一定程度上支撑内地出货价格,但是整体出货氛围欠佳,且东西部套利窗口多关闭,预计本周内地市场仍有继续下跌空间,降幅或小于港口,仍需关注具体装置开停车时间。隔夜甲醇主力1901合约期价震荡回落,持仓下降,截止11月7日,甲醇华东现货价格3055(-135)元/吨。近期年内港口的低库存格局已经有所改观,随着甲醇价格高企,下游开始显现抵触,观望情绪渐浓;近日华东、华中部分装置因甲醇价格过高装置降负、停车(重启时间待定),预计基本面在政策向指引实质落地前难有改观。故操作上建议激进投资者偏空思路,稳健者暂且观望为宜。
玻璃(FG) 暂且观望 近期玻璃现货市场依旧呈现弱势整理的特点,生产企业出库速度维持前期的变化,市场信心不足。金九银十的传统旺销季节,北方地区价格出现较大幅度的回落,造成其他地区市场价格节奏的紊乱。旺季不旺之后,市场信心也有一定幅度的回落。前期沙河地区厂家凭借较低的价格,增加了对周边市场的销售力度,部分厂家的库存环比也有一定幅度的减少。但随着周边地区厂家价格的调整,沙河厂家的竞争优势在逐渐削弱,尤其是在华东和华中等地区。目前看沙河部分厂家的库存依旧处于较高位置,距离合理的水平还有较大的差距。隔夜玻璃主力合约1901期价维持震荡,持仓下降,截止11月7日,河北安全5mm现货价格为1400元/吨。中长期来看基本面压力仍存,操作上建议投资者空单止盈观望。
白糖(SR) 观望为宜 隔夜郑糖主力横盘整理, 向下测试5000元/吨一线的支撑力度,因巴西雷亚尔下跌,ICE原糖易胜博官网大幅下行。现货方面,今日主产区价格涨跌互现,柳州站台报价5390元/吨,较前一日持平,今日南宁站台无报价,当前新榨季开榨中,部分地区清库存接近尾声,主产区集团库存量处于偏低,对现货走货压力不大。随着内蒙古甜菜糖陆续开榨,且新糖报价大致在5200元/吨附近,对糖市带来一定的压力,消息方面,海关总署公布的数据显示,中国9月份进口糖19万吨,同比增加3万吨,环比增加4万吨,进口数据对国内糖价整体偏空,虽然从8月开始国内实行新的关税政策,但是内外价差支撑了进口糖的需求量,近期利好消息带来的影响逐渐消化,后期关注新榨季开榨情况。国际方面,巴西贸易部数据显示,18年10月巴西共计出口糖193.35万吨,同比减少约34%,环比减少25%,为巴西2005年以来10月最低出口水平,各个基金看好巴西减产,多单大量买入提振原糖价格。操作上,建议投资者暂且观望。期权方面,期权波动率近期持续下降,建议投资者做空波动率,收取时间价值。 农产品
研发团队
玉米及玉米淀粉 逢高试空 昨日玉米价格冲高回落,1901合约盘终报收1893元/吨,上涨0.21%。市场方面,南北港口玉米报价稳定,锦州新粮15%水分1835-1865元/吨,持平,集港量1.3万吨。鲅鱼圈新粮收购价1810-1860元/吨,持平,集港量1.2万吨。广州港二等陈粮散船报价1950-1970元/吨,持平。山东地区深加工企业玉米挂牌收购区间在1950-2000元/吨,持平。玉米拍卖结束,2018年拍卖玉米累计成交1.0013亿吨。近日东北大范围降雨天气,阻碍玉米上量及运输,令当前市场供应不足。需求方面,猪瘟愈演愈烈,养殖户补栏谨慎,玉米饲用消费平稳,淀粉酒精企业开机逐步提升,加工盈利较好,采购原料积极性较高,提振玉米价格。预计玉米短期区间震荡为主,后期继续关注产区天气,运输,农户销售心态等。操作上,建议逢高可轻仓试空。淀粉方面,昨日淀粉价格震荡走强,1901合约盘终报收2392元/吨,上涨0.42%。上周淀粉开机率75.84%,较前一周的75.37%回升0.47个百分点。上周淀粉库存49.52万吨,较上周的45.05万吨增加4.47万吨。市场方面,山东河北地区淀粉主流报价2580-2680元/吨。总的来看,随着淀粉开机的提升,淀粉市场供应充裕,下游对目前的高价淀粉需求一般,整体签单不大,后期淀粉库存有望积累。后期关注东北地区天气,淀粉企业开机。操作上,建议观望。
大豆(A) 逢低试多 隔夜豆一震荡走低。市场方面,国产大豆价格大多维持稳定,南方地区整体市场以消耗库存为主,部分贸易商因为近期大豆走货慢,开始进行调价来增加出货量。总的来说,近期市场观望情绪为主,预计价格稳中窄幅震荡为主。隔夜豆二震荡走低。市场方面,港口进口大豆报价稳定,港口库存689万吨(-8),目前预期11月大豆到港572.7万吨,12月预估到港600万吨吗,1月预估到港500万吨。巴西大豆播种完成60%,播种进度历年最快。易胜博备用网址选举共和党赢得参议院,民主党赢得众议院,后期关注贸易战进一步发展。操作上,暂时建议逢低试多。
豆粕(M) 多单离场 USDA报告前美豆小幅走弱,11月1日,中美双方领导人互通电话,并计划在G20峰会期间举行会晤。美国易胜博备用网址选举结果符合市场预期,共和党与民主党分别赢得参众议院控制权,关注后期特朗普对华贸易战态度是否反复。USDA即将于晚间发布供需报告,市场预估11月报告将进一步上调2018/19年度美豆期末库存。南美方面,巴西大豆播种已完成60%,快于41%的五年均值,巴西未来两周部分地区降雨偏多,关注是否延误播种。国内方面,豆粕库存短期尚不缺乏,截至11月2日当周,国内进口大豆库存环比减少5.31%至652.41万吨,豆粕库存环比增加8.43%至96.89万吨,豆油库存周环比减少0.52%至184.8万吨。中国饲料行业下调猪饲料和家禽饲料中的粗蛋白含量,此方案或将导致大豆需求减少1400万吨,关注11月份豆粕消费利空兑现情况,市场消息称,19年初中储粮计划对部分油厂定向销售500-600万吨临储大豆,以保证在南美大豆上市前的国内供应。短期中美贸易战预期缓和,但贸易政策变化从预期到落地尚有距离。操作上建议多单离场。期权方面,贸易战缓和利空释放,跨式期权做多波动率易胜博ysb2488止盈离场。
豆油(Y) 暂且观望 隔夜美豆油收涨,整体维持低位震荡,11月1日中美两国领导人互通电话,并计划于月末阿根廷G20峰会期间再次会晤,中美贸易对话重启使得豆油短期承压。目前国内豆油库存创出历史新高,近期油厂开机率了下降导致豆油库存止升转降,但豆油库存处于历史高位,短期供应压力偏大,截至11月2日当周,国内豆油库存周环比减少0.52%至184.8万吨。虽然油厂尚未开启美豆采购,但12月之前豆油供应暂无忧虑,短期库存压力以及近期中美贸易战宏观不确定因素增加,豆油表现承压,操作上建议暂且观望。
棕榈油(P) 暂且观望 昨日马棕延续低位震荡行情,11月1日中美双方领导人互通电话,并将在月末的G20峰会期间举行会面,引发国内油脂承压。11月份马棕或将进入减产周期,11月1-5日马棕产量同比下降11.5%,符合季节性减产规律,后期产量压力有所缓解。10月马棕出口大幅减少,检测机构ITS及Amspec分别预估10月马棕出口较9月同期减少14.1%和12.9%。继9月马棕库存走高后,10月马棕库存压力不减。国内方面,棕榈油库存较往年中性偏低,截至11月2日当周,国内棕榈油库存周环比减少3.91%至40.02万吨。但现阶段国内油脂整体供应充足,对棕榈油形成压制。综合来看,马棕产区和国内油脂高库存压制棕榈油上涨空间,近期中美贸易战宏观不确定因素增加,操作上建议暂且观望。
菜籽类 暂且观望 本周油厂开机率下降,菜粕及菜油提货速度偏慢。目前菜粕库存环比上升,但仍处于历史低位,截至11月2日当周,国内进口菜籽库存环比增加4.91%至40.6万吨,菜粕库存环比增加51.16%至0.65万吨。中国正式允许印度菜粕进口,印度贸易部称未来每年可向中国出口50万吨菜粕,但距离2-3月印度菜籽上市还有数月时间,对近期菜粕供应影响影响有限。菜粕库存处于绝对低位,豆菜粕价差呈现高位震荡,操作上建议暂且观望。菜油方面,菜油库存较往年处于高位,且近期呈现缓慢增加趋势,截至11月2日当周,国内菜油库存环比增加3.30%至15.33万吨。国内油脂整体供应充足,限制菜油涨幅,近期中美贸易战宏观不确定因素增加,操作上建议暂且观望。
鸡蛋(JD) 多单减仓 昨日鸡蛋主力偏强震荡,收于5日均线,现货方面,大部分地区现货价格继续回调,今日全国鸡蛋均价为4.07元/斤,较前一日下调0.03元,主销区反映走货一般,整体库存依旧偏少。供给方面,据芝华数据显示,2018年10月在产蛋鸡存栏量为10.63亿只,环比减少2.35%,同比去年减少8.36%,育雏鸡补栏量环比增加10.5%,近期淘汰鸡价格下行趋势,养殖户淘汰意愿较强,鸡苗补栏量增加,虽然目前鸡蛋供给仍然处于偏紧局面,但是预计第四季度供应有所增加,预计短时间内蛋价仍保持稳中下滑趋势。需求方面,节假日结束,终端消费意愿有所下降,采购高峰期已过,各地反映需求平淡,但由于蛋价有春节消费作为支撑,下方空间有限,后期现货价格止跌企稳,可尝试介入多单,短期建议多单减仓观望。
苹果(AP) 观望 昨日苹果价格震荡走势,1901合约盘终报收11498元/吨,下跌0.52%。市场消息,栖霞产区库外交易基本结束,仅一些市场还有成批量货源在售,市场客商按需补货,走货顺畅,行情见好。少数库存货源开始有价格流出,但交易量很少很少。目前正处于库内与库外交易的交替时期,报价较为混乱。库外纸袋富士80#以上一二级价格在3.00-4.00元/斤,统货价格在2.50-2.80元/斤,以质论价。沂源产区库外交易基本结束,果农入库也基本到了最后阶段,目前询价问货客商不多,暂时未有报价流出,库外优质好货纸袋富士75#以上报价3.00元/斤左右,统货75#以上价格在2.20-2.30元/斤。洛川产区库外交易到了尾声,仅余少量统货、下捡果交易,成交以质论价,多发往中低端市场,南方高端市场已经开始从产区自提货源补充市场,整体交易稍显清淡。冷库有价格流出,果农库存统货70#起步价格在4.00元/斤左右。库存纸袋秦冠75#起步价格在3.70元/斤左右。截止11月6日,仓单数量为152张,仓单有效预报230张。总的来说,山东烟台、陕西洛川以及甘肃礼县等产区均已经有冷库报价流出,但未有大量出库交易的情况。辽宁产区富士库外交易仍处于高峰,来自湖北、山东等省客商拿货积极,走货顺畅,价格稳定。操作上,暂时建议观望。
棉花及棉纱 暂且观望 隔夜郑棉主力小幅反弹,重心移至14900元/吨一线。受南方持续阴雨天气的影响,近期美棉质量下滑,截至11月4日,美棉生长状况达到良好级以上的达到33 %,较前周下调2%,同时美棉出口签约量也大幅减少,据USDA美棉出口周报统计,截至10月25日当周,美国2018-19年度陆地棉出口销售净减4.9万包,创下市场年度低位,较前一周和四周均值显著下滑。印度提高最低收购价格(MSP),并从10月份开启收购,长期来看国际棉花需求偏紧,国际棉价涨预期较强。国内方面,多地反应籽棉销售不畅,内地籽棉收购价格持续回落,目前3128级新疆皮棉报价15500-15800元/吨,较前期下降300-500元/吨,轧花厂由于利润压缩纷纷压价收购,新棉上市量增加且较之前价格走低,内地籽棉收购价在3.4元/斤上下波动,新疆棉花近期报价略降,在7.0-7.4元/公斤左右,棉农惜售情绪较浓,目前高工业库存叠加新棉上市导致目前棉价承压,短期预计维持低位震荡态势。棉纱方面,棉纱主力震荡偏强,棉纱销售不复前期,需求疲弱,纺织企业补库意愿较弱,棉纱与棉花价差回落,操作上暂且观望。
金属研发团队成员 黄慧雯(Z0010132)
能源化工研发团队成员 黄慧雯(Z0010132),何立弘,韦凤琴 , 葛蒙 , 李吉龙
农产品研发团队成员 高彬(Z0012839),雍恒
宏观股指研发团队成员 王舟懿(Z0000394),闫星月

地址:上海市浦东新区世纪大道1701号中国钻石交易中心13B
电话:021-60209176 邮编:200122
上海易胜博备用网址易胜博官网股份有限公司 版权所有 沪ICP备10202260号
沪公网安备 31011502002292号