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谁导演了商品之王强势飙升 又有哪些投资机会

国际油价本周继续向上突破,布伦特原油升破80美元/桶,WTI原油升破72美元/桶,双双创下近四年新高。分析人士指出,美国对伊朗实施制裁,影响全球原油产出以及“OPEC+”拒绝增产是助推油价再上一层楼的重要因素,此外美元大幅回落亦是推手。 
业内人士表示,在欧佩克增产有限、伊朗地缘紧张局势加剧的背景下,基金有望借势大举推高油价,布伦特油价和WTI油价将在更高台阶运行。 
国际油价再上一层楼 
本周国际油价突破前期高点,继续向上拓展反弹空间。北京时间9月24日,WTI原油最高上探至72.74美元/桶;9月25日截至记者发稿时,布伦特原油最高上探81.48美元/桶,双双突破前期高点,创下近4年新高。 
宝城易胜博官网研究所所长程小勇指出,国际油价大涨的主要驱动的因素有三:一是美国对伊朗实施制裁,恐影响全球原油产出和供应;二是“OPEC+”拒绝增产;三是美元出现大幅回落。 
9月23日,伊朗石油部发表声明,确认韩国已经完全停止进口伊朗石油,成为美国威胁在1月重启制裁伊朗石油出口后,第一个把伊朗石油进口量降至零的国家。伊朗原油出口量正在加速下滑,预计9月出口量将从6月的230万桶/日下降至150万桶/日。 
同日,OPEC+部长级会议上,沙特与俄罗斯能源部负责人均排除了立即增加原油产量的可能性。尽管8月EIA公布的数据显示,OPEC原油产量增加42万桶/日,但是OPEC+国家8月份产量目标合规率约仅仅降至108%。7月为109%,产量短期快速释放意愿很弱。 
美元方面,程小勇表示,从最近公布的经济数据来看,一方面欧美经济对比有所变化,花旗美国和欧洲意外指数差距收敛,美元短期面临回撤风险;另一方面,通过对比失业率和自然失业率,美国GDP分项指标中私人投资增速下滑,美债收益率曲线继续平坦化都意味着美国经济可能四季度触顶,强势美元可能进入尾声。 
银河易胜博官网深圳分公司投研部经理刘燕义指出,当前原油库存水平整体偏低,现货需求较好,伊朗供应产出下滑明确,给予市场较强支撑;美国受管道制约短期增量有限,而OPEC+弥补缺口需要过程,且中东数国存地缘冲突产量下滑隐患。同时,布油Back结构稳步加深验证市场强势,基金净多触底回升数周,都给了油价突破上行的底气。 
三方面影响大类资产 
“JMMC会议预示欧佩克增产有限,伊朗地缘紧张局势加剧,在供需现货面较好的背景下,基金有望借势大举推高油价,布伦特油价和WTI油价将在更高台阶运行。同时,在油价突破80美元之际,特朗普再度斥责高油价,需留意其做出打压油价的实质性措施的可能。”刘燕义提醒道。 
美尔雅易胜博官网能化分析师黎磊认为,在美国原油产量徘徊不前的情况下,美伊制裁导致伊朗原油出口下滑三分之一,随着制裁生效日临近,下降趋势将会进一步扩大,而OPEC其他产油国剩余产能有限,短期无法弥补供给缺口。综合来看,全球原油供给端趋紧,导致美国及OECD原油库存处于下降趋势,原油价格处于上行通道。 
混沌天成易胜博官网研究所表示,沙特表示会满足市场的任何需求,如果市场需求升至1090万桶/日,也会得到满足。但如果将减产执行率降至100%,OPEC15个国家的产量需要达到3290万桶/天,而8月OPEC产量在大幅增加后仅为3260万桶/天。因此,后期来看随着伊朗、委内瑞拉的原油产量进一步下滑,OPEC想要将减产执行率降至100%几乎不可能完成。在离11月4日越来越近的情况下,短期内油价上行压力越来越大。 
从大类资产配置角度来看,程小勇认为,国际油价对资产影响主要体现在三个方面:生产成本、通胀预期和货币政策。回顾2018年全球经济形势,全球同步复苏势头已经不再,部分新兴经济体经济遭遇资金外流冲击,欧洲和日本经济增速也放缓,未来原油价格上涨可能带来滞胀或类滞胀风险。资产配置方面,包括美股在内的股市可能面临一定压力,而商品可能受益,楼市繁荣可能不再。 
通胀传导或有时滞 
那么,原油价格对于国内通胀水平影响几何? 
“国内PPI对油价反应较快,通常滞后于国际油价1个月,根据估算,布伦特油价上涨10%将拉动中国PPI上涨0.5个百分点。CPI对油价的反应较慢,但当油价剧烈波动时,CPI对油价的跟随性将显著增强,根据测算,国际油价上涨10%将推动国内CPI上行0.26个百分点。当前原油价格在美伊制裁的推动下快速上涨,将对国内的通胀造成一定影响。”黎磊表示。 
程小勇指出,通过8月份中国CPI可以看出,中国通胀开始回升,尤其是食品中猪肉价格和蔬菜价格涨幅较大,主要是牲畜疫情和自然灾害影响了猪肉和蔬菜的供应。如果叠加工业品中能源、化工和黑色系列产品涨价,核心CPI一直处于高位,因此原油价格上涨可能带动通胀在后市加快上升,但并非需求驱动,因此也可能出现类滞胀的风险。 
海通证券姜超团队表示,上周菜价、猪价涨幅扩大,禽蛋价格继续上涨,预测9月食品价格环比上涨2.4%,9月CPI小升至2.6%。9月以来钢价、煤价、油价高位震荡,预测9月PPI环涨0.3%,9月PPI同比涨幅回落至3.4%。进入8月份以来,由于雨水天气和牲畜疫情等因素推动蔬菜和猪价大涨,短期通胀预期明显升温,预计9月CPI或突破2.5%,第四季度CPI或维持在2.5%-3%之间。(中国证券报 王朱莹)

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